运营商财经网 周应梅/文

2018年画下句号，“在线教育第一股”之争没出个结果，沪江教育和新东方在线都没能成功挂牌上市。对于早早递交招股书的沪江教育，上市进程从2018年挪到2019年，依然不知何时才能结束。

1月刚开始，沪江教育内部邮件曝光，管理层集体降薪20~50%。除此之外，所有高管不再有独立办公室，多名高管涉及职务调动。与此同时，沪江教育还遭到消费者投诉存在“退费难”“诱导用户分期付费”的问题。这让正在上市的沪江头上加了一层阴云。

沪江绕不开的亏损难题   

去年7月23日，沪江教育向港交所提交IPO招股书，被新东方在线反超上市进程。其招股书显示，2015年至2017年亏损分别为1.85亿元、3.39亿元和5.55亿元，总亏损达12.39亿元元，虽然估值达180亿元，亏损却依然是沪江跨不过的坎。随后，背靠新东方教育集团的新东方在线也向港交所递交招股书。二者前后提交招股书后，就被称为彼此最大的竞争对手。

与沪江教育最大的不同是，新东方教育已经率先实现了盈利。据其招股书显示，新东方在线从2016年开始实现盈利，到2018年报告期内依然持续盈利。2018年11月下旬，新东方在线先通过聆讯，沪江教育于11月22日通过上市聆讯。

不过在沪江教育等待上市的期间，2018年递交招股书的教育企业成功上市的不在少数，2018年底到2019年初已有卓越教育、银杏教育、中国科培等先后上市。这些企业多是民办教育和K12教育，“’在线教育第一股’何时诞生？”“到底是不是沪江教育？”这样的问题继续留给2019年。

聆讯之后，沪江教育更新了招股说明书。其招股书显示，截至2018年8月31日，营收为4.3亿，增长27.2%，同时亏损增大，达8.6亿元，约为营收的两倍之多。沪江教育给出的亏损原因一方面是提升品牌知名度和推广VIP课程的营销投入，有一个重要原因则是为促进CCtalk平台的发展对人工智能等技术的投入。

CCtalk平台成为新的增长极

据悉，CCtalk是一个实时互动教育平台，是沪江教育变现教育技术和用户群的一个战略平台，与2016年推出，目前仍然处于发展初期。据沪江教育更新的招股书显示，2017年的营收为52万元，截止2018年8月31日，营收达到了409万元，2017年同期营收仅为1万元，增长迅猛。当然，仍然没有达到总营收的1%。

沪江教育的的两个主营业务分别是自主品牌课程和CCtalk平台，自主品牌课程的营收占到总营收的98%。不过自主品牌的增长趋近平缓之下，CCtalk平台或称为沪江的“杀手锏”。

值得一提的是，截止2018年8月31日在CCtalk平台上挂网的课程的全站交易净额已达到6.68亿元，超过了自主品牌课程5.22亿的全站交易净额。

CCtalk平台不仅提供沪江自己的课程，同时出售其他机构的课程，成为搜索和购买互联网教育产品的一站式服务平台。在自由品牌课程平均月活跃用户数减少的同时，CCtalk平台增加了6万多人。同时转化率从零增加到了0.9%。

在运营商财经网看来，CCtalk平台短时间内增长如此迅猛，确实是潜力巨大，甚至新东方在线等进行直播授课都会使用CCtalk平台，教育技术的投入长远来看是值得的。不过这个平台对沪江的营收贡献不到1%，这也说明其商业模式还未成熟，还需要经历漫长的试验过程。本身亏损不止，外部乌云笼罩，沪江教育2019能否成功上岸，依然不得而知。

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